ANALISIS TECNICO BURSATIL

Debido al gran interés que ha despertado este índice entre los visitantes del blog, vamos a dar un nuevo repaso a la situación actual del mismo, ya que estoy notando cierta inquietud entre los inversores de este mercado y de los emergentes en general.

El primer análisis de la Bolsa de Bombay (India) lo realizamos el 4 de enero de 2008, en el cual decíamos que era bastante probable que se hubiera formado un techo de corto plazo en niveles de 20600 ptos. Asimismo, se destacaba como soporte clave de medio plazo la mm200s que en aquellos momentos se encontraba en los entornos de 16000 ptos. Viendo el gráfico de más corto plazo (6 meses), se observa como todo lo dicho anteriormente se ha cumplido a la perfección.

El índice ha marcado mínimos justo por encima de dicha mm200s, y desde ahí ha rebotado al alza. Además, este nivel de corrección alcanzado coincide prácticamente a la perfección con el 61,8% de retroceso Fibonacci del último impulso alcista originado a finales de agosto de 2007 en 13900 ptos.

Ahora, ¿que podemos esperar del BSE 30 SENSEX?. Pues en mi opinión, creo que volveremos a testear los mínimos previos del 22 de enero a modo de consolidación de niveles. Desde ahí, y si no se pierden estos niveles, probablemente continuaremos con la tendencia alcista de largo plazo precedente. Por lo tanto, mientras el precio se mantenga por encima de la mm200s la tendencia de medio y largo plazo sigue siendo alcista. En caso de perder estos niveles, probablemente habría que replantear la estrategia, pero de momento, nada de esto ha ocurrido.

De este modo, y ahora todavía más, creo que es una de las mejores apuestas en Renta Variable, ya que los mercados emergentes han corregido proporcionalmente mucho menos que USA o Europa, debido posiblemente al trasvase de capitales desde los mercados tradicionales a estos.

Una opción muy interesante para entrar en este mercado, además de los fondos de inversión que mencioné en su día, son los ETFs. En concreto, me gusta el Lyxor ETF MSCI INDIA (FR0010361683), con una comisión de gestión del 0,85% anual. Este ETF replica al MSCI India (MXIN), que no es exactamente igual que el BSE 30 SENSEX, pero se asemeja bastante. La ventaja de estos productos es que nos permiten entrar y salir del mercado con muchísima rapidez (a diferencia de los fondos de inversión tradicionales). Asimismo, otra ventaja que presentan es que las comisiones son mucho más bajas, lo cual es un handicap a tener en cuenta.

jorge@elnuevoparquet.com

El Banco Popular es uno de los primeros valores que analizamos desde este blog (5 de noviembre de 2007). En su momento decíamos que el aspecto técnico era delicado, aunque se podían comenzar a tomar posiciones dada la infravaloración existente. Aún así, no se descartaban mayores correcciones en el valor dado que todos los parámetros que se manejaban así lo indicaban.

Pero en ningún momento, se nos pasó por la cabeza que las caidas fueran a ser de una dimensión tan grande, habida cuenta de que este valor ha sido siempre considerado como un valor defensivo y seguro en tiempos de crisis. Lo único que debemos sacar en claro de estas situaciones es que en bolsa no hay nada seguro, y valores defensivos como Popular o Zardoya Otis han sufrido un terrible castigo en las últimas semanas. Como dato estadístico, podemos decir que el Banco Popular tuvo en el 2007 una revalorización de -14,79% y este año 2008 acumula unas pérdidas superiores al 12% (-12,91%).

En cuanto al aspecto técnico, podemos decir que el valor no se ha parado en un sitio cualquiera, sino que lo ha hecho en la recta directriz alcista que define el valor desde hace más de 10 años. Como comprendereis, estos niveles (9,50€ - 10,50€) no iban a ser perdidos a las primeras de cambio. Por lo tanto, esta zona puede establecerse como un primer nivel de compra arriesgada, dado que el resto de parámetros que manejamos (fuerza relativa y mm30s) siguen todavía en terreno negativo y no se advierte señal de cambio.

El único aspecto positivo que cabe destacar es el hecho de que existen ligeras divergencias alcistas en la fuerza relativa, lo cual podría indicar que la presión bajista está empezando a remitir. Con esto no queremos decir que el valor vaya a recuperar el terreno perdido en cuestión de días (porque eso llevará años), sino que es posible que las caidas comiencen a remitir o sean de menor entidad que en los últimos meses.

Aún así, y a pesar del riesgo que esto conlleva, creemos que la zona actual es una buen nivel para empezar a tomar posiciones en el título, ya que a nivel de fundamentales se encuentra a precios muy atractivos. Aún así, hay que asumir que en los momentos actuales la volatilidad va a ser elevada, lo cual es uno de los peores enemigos del inversor.

jorge@elnuevoparquet.com

Habiendo analizado en las últimas semanas los principales mercados asiáticos (Hang Seng, Nikkei 225 y BSE 30 SENSEX), es hora de centrarse en los mercados latinoamericanos de mayor importancia (Bovespa y Merval). El Bovespa es el principal índice de la bolsa brasileña, y es un buen termómetro a la hora de ver la situación bursatil (y económica en definitiva) que presenta latinoamérica (y Brasil, claro).

Centrándonos en el análisis técnico del índice, se puede ver como la tendencia de medio y largo plazo sigue siendo alcista, pero las dudas y la desconfianza sobre las perspectivas futuras son enormes. A corto plazo, es más que evidente que estamos ante una fuerte tendencia a la baja, motivada por la crísis crediticia y el miedo a la recesión en EEUU.  

La situación actual puede considerarse como “crítica” de cara al medio plazo, dado que estamos apoyando en la línea de tendencia alcista definida desde octubre del 2006. Igualmente, esta zona coincide con el 38,2% de retroceso Fibonacci del último impulso alcista originado en 34000 ptos (octubre 06); asimismo, en estos niveles confluye la mm200s, la cual suele actuar como fuerte soporte dinámico. Por lo tanto, la zona en la que el índice brasileño ha rebotado es un nivel relevante y de mucha importancia, y por ello podemos considerarlo como fuerte soporte de medio plazo.

Creemos que en las próximas sesiones deberíamos asistir a un rebote de cierta importancia, habida cuenta del grandísimo nivel de sobreventa que acumulan la mayoría de los valores que componen el índice Bovespa. De todos modos, y dada la situación actual en la que la volatilidad es muy elevada, no podemos garantizar absolutamente nada.

Ahora bien, en caso de perder los niveles actuales, deberíamos acudir a los retrocesos proporcionales de Fibonacci para determinar posibles soportes, que se encuentran situados en 50500 ptos (50%) y 46500 ptos (61,8%).

Por lo tanto, y a pesar de todo lo acontecido, el índice no ha corregido de la misma manera y con la misma intensidad con que lo han hecho los índices europeos y americanos. Es por ello, que pensamos que este tipo de mercados sigue siendo una de las opciones más atractivas de cara a 2-3 años, siempre teniendo presente que el entrar en este tipo de valores / índices lleva implicito asumir unos niveles de volatilidad muy elevados, a los cuales mucha gente no está acostumbrado. A modo de ejemplo, os puedo decir que un fondo monetario tiene una vol 1y de 1,5 aprox, mientras que cualquier fondo que invierta en latinoamérica su vol 1y es superior a 30.

Existen múltiples oportunidades o formas de invertir en este mercado. Para aquellos que se consideren “especuladores” la forma más útil, rápida y adecuada en estos momentos, es entrar a través de ETFs referenciados al Bovespa (o en su defecto a Latinoamérica, ya que la ponderación de Brasil es muy grande en estos productos). Mientras que para los “inversores“, la opción más adecuada (con vistas a 3-4 años) sería vía fondos de inversión: el fondo más interesante es el HSBC GIF BRAZIL Equity AD USD, con rating Morningstar de 4 estrellas, y una rentabilidad anualizada de 14,53% (vol 3y = 32,8).

Nota: ayer día 25 de enero de 2008 la bolsa de Brasil permaneció cerrada.

jorge@elnuevoparquet.com

En estos momentos de grandísima confusión y volatilidad, creo que lo mejor es tener una visión global del conjunto de la renta variable. En concreto, nos vamos a centrar en la renta variable europea, dado que la mayoría de nuestras inversiones están centradas en esta región.

Para ello, nos vamos a ayudar del índice MSCI Euro Index, que engloba 137 compañias de gran capitalización europeas (Italia, España, Alemania, Francia, Holanda, Gran Bretaña, Portugal…). Entre ellas podemos citar Total, Telefónica (las 2 con mayor ponderación en el índice), Fortis, Vivendi, Saint - Gobain, Credit Agricole, Santander, Accor, Michelin, Nokia, Eon, Sanofi - Aventis y un larguísimo etcetera. Como se ve, son grandes empresas multinacionales de todos los sectores (bancario, telecomunicaciones, automoción, farmaceutico, eléctrico, alimentación…) respaldadas por buenos fundamentales. Es por ello, que nos va a dar una visión real y muy precisa de la situación en la que nos encontramos actualmente.

Si observamos el gráfico de largo plazo del MSCI Euro Index (más de 5 años), se puede ver que lo que ha sucedido en estos días no es una mera corrección saludable. Es algo más. Han sido caidas del 15-20% en cuestión de días, todo ello acompañado de una gran velocidad y volatilidad.

En estos momentos, hablar de soportes intermedios creo que no tiene mucha relevancia, dado que la mayoría de ellos han sido perforados con suma facilidad. Por ello, lo más razonable es acudir a los retrocesos Fibonacci de todo el gran impulso alcista. Si consideramos los 550 ptos (minimos de octubre 2003) como el inicio del este gran impulso alcista (ya finalizado) y los 1400 ptos como el techo del mismo, actualmente vemos como el 38,2% de retroceso se encuentra en los entornos de 1075 ptos.

Como hemos visto hoy, este índice ha rebotado con fuerza (al igual que el resto de mercados europeos) desde los niveles señalados (1075 ptos); este hecho no nos debe cegar, ya que en mi opinión estamos ante un fuerte rebote (como dije en algún post anterior, el rebote iba a ser antológico) motivado por niveles de sobreventa extremos (RSI = 13). Establecer hipotéticos niveles de rebote es ahora mismo prácticamente imposible, dada la enorme volatilidad existente.

Los siguientes niveles a considerar de cara a largo plazo serían: 975 ptos (50%) y 875  ptos (61,8%). De este modo, la estructura alcista de medio plazo ha quedado seriamente dañada. Es algo más que evidente y ya podemos hablar de tendencia lateral de medio plazo. Por lo tanto, la inversión en renta variable europea se complica tanto a corto como a medio plazo, y cualquier rebote podría aprovecharse para deshacer total o parcialmente las posiciones, ya que no esperemos grandes alzas continuadas en los próximos meses.

jorge@elnuevoparquet.com