ANALISIS TECNICO BURSATIL

¿Qué le pasa a Telefónica?. Esta es la pregunta que se estarán haciendo muchos accionistas de la operadora de telecomunicaciones a la vista de los movimientos tan extraños que está teniendo en las últimas semanas. Lo primero que podemos decir es que Telefónica lleva siempre, o por lo menos habitualmente, un comportamiento retrasado en relación con el mercado. Si nos fijamos, en los últimos meses cuando TEF protagonizó un espectacular rally alcista que le llevó a marcar máximos de 6 años en 23,48€, la mayor parte de los valores que componen el selectivo español IBEX 35 estabán ya iniciando su tendencia bajista. En los momentos actuales, cuando grandes valores como BBVA, SAN o IBE están rebotando y queriéndose girar al alza, Telefónica todavía se encuentra intentando formar un suelo de medio plazo.

¿Tiene esto alguna explicación?. Pues sinceramente no lo se, porque en su caso me habría anticipado al mercado comprando o vendiendo acciones de la operadora y de este modo, obteniendo importantes plusvalías. Lo que si tengo claro, y no solo porque Cesar Alierta haya adquirido opciones sobre acciones con un precio de ejercicio de 30€ en 2011, es que en el momento actual es una apuesta interesante. Además, la situación económico - financiera no tiene nada que ver con la de los años 2000, 2001 y 2002, por lo que el riesgo de invertir en este empresa es mucho más reducido que en aquellos momentos.

Desde el punto de vista técnico, la situación de medio plazo (y evidentemente, la de corto plazo también) se ha deteriorado mucho. Sinceramente, el aspecto técnico no me gusta nada, ya que no hay ningún parámetro que acompañen (ni la mm30s, ni la fuerza relativa, ni el volumen…). Nos encontramos claramente en una fase bajista (Fase 4), dónde la mm30s se encuentra girada a la baja y lo que es peor, la fuerza relativa se ha girado preocupantemente a la baja. 

En el gráfico de largo plazo, como vemos, establecemos un primer nivel de corrección en los entornos de 16,80€ (38,2% retroceso Fibonacci) que todavía no se ha alcanzado. Es posible que sea alcanzado en próximas sesiones y aún así, el aspecto de largo plazo sería idéntico, es decir, fuerte tendencia alcista. A más corto plazo, si que se puede adivinar la formación de un suelo en los entornos de 18,00€, aunque esto está todavía por confirmar.

Por lo tanto, si queremos especular en el valor, las opciones parecen claras. Compra en los entornos de 18,00€ (como soporte claramente definido) y venta en los entornos de la mm30s (que actualmente se encuentra en niveles de 20,00€), lo que supone algo más de un 10% de rentabilidad. Si queremos invertir en el valor basándonos en el aspecto técnico del valor, creo que es pronto para posicionarse, ya que los indicadores técnicos utilizados no dan todavía señal de compra o fortaleza. Es evidente que por fundamentales la opción es clara y, con un horizonte de 3-4 años las plusvalías obtenidas serán interesantes.

jorge@elnuevoparquet.com

Uno de los principios de cualquier inversor es preservar el capital disponible y, en tiempos de crisis, recesión o similar, este aspecto cobra más importancia todavía. Los productos que mejor cumplen esta función son los depositos bancarios o fondos de inversión monetarios (es decir, aquellos que básicamente invierten en instrumentos de deuda pública, como letras del Tesoro, repos o similares).

Muchos de vosotros os preguntareis qué sentido tiene invertir en un fondo monetario que renta un 3,5% anual aproximadamente, cuando existen multitud de depósitos bancarios que están ofreciendo rentabilidades anuales superiores al 5%. En mi opinión esto sólo tiene sentido para aquellos inversores que ya tengan fondos de inversión y quieran conservar las plusvalías obtenidas. De este modo, al traspasar parte de su inversión a otro fondo, evitarán tener que pasar por Hacienda a la hora de hacer la declaración del IRPF.

Fondos de inversión existen multitud en el mercado (posiblemente demasiados), pero que merezcan la pena dentro de cada sector existen muy pocos. Es por ello que debemos ser selectivos en nuestra inversión y analizar bien las oportunidades que nos brindan todas las gestoras y no centrarnos únicamente en aquellos que nos ofrece nuestro banco o caja de ahorros (seguramente serán de los peores).

Abante Tesorería es un fondo de inversión denominado en euros, comercializado por la gestora español Abante Asesores y que se encuentra dentro del grupo que denominamos ”dinero“; este fondo invierte la totalidad de su cartera en títulos de renta fija a muy corto plazo y de elevada calidad crediticia (fundamentalmente deuda pública), siendo las repos y letras del Tesoro el grueso de su inversión.

La rentabilidad obtenida por este producto en el último año 2007 se encuentra ligeramente por encima del 3,70%  y con un promedio en los últimos 5 años del 2,40%. Por lo tanto, una rentabilidad ligeramente inferior a la que ofrecen actualmente los depositos bancarios y siempre por encima de su índice de referencia o benchmark (Inverco FIAMM). Asimismo, y como cabría esperar de un fondo monetario, la volatilidad del mismo se sitúa en 0,3% anual (a modo de ejemplo, cualquier fondo de renta variable tiene unas volatilidades anuales superiores al 10%). Este producto habitualmente se encuentra en las primeras posiciones de los rankings de fondos de inversión, tanto a 1 año como a 3 y 5 años y cuenta con 4 estrellas Morningstar.

Pero lo que quiero destacar de este productos son sus comisiones y condiciones de acceso. Los buenos fondos monetarios se caracterizan habitualmente por exigir unos mínimos de inversión muy elevados (50.000€, 300.000€ e incluso 1.000.000€), por lo que no son accesibles para la mayor parte de los inversores. En el fondo que estamos analizando, el mínimo exigido para entrar es de tan solo 10€ (asequible para todos los bolsillos). Asimismo, las comisiones de gestión y depósito son de las más bajas del mercado (gestión:0,10% y depósito: 0,05%), lo cual posibilita que este fondo supere ligeramente a sus competidores, ya que la rentabilidad adicional que obtiene este producto en relación con otros de su misma categoría se debe casi en exclusiva a las bajas comisiones de gestión y depósito.

Por lo tanto, para aquellas personas que estén interesadas en contratar un fondo monetario con el que obtener sistemáticamente una remuneración similar a la inflación (para compensar así la pérdida de poder adquisitivo) y sin sustos de ningún tipo, este fondo es una de las mejores opciones que hay actualmente en el mercado (existen otras que comentaremos en próximos artículos).

Pd: podeis consultar la ficha completa del fondo en el siguiente link (click aqui).

jorge@elnuevoparquet.com

Abrimos una nueva sección en el blog dedicada al análisis y estudio de los fondos de inversión. Es un tema que llevaba tiempo con ganas de iniciarlo y que nunca me decidía a hacerlo, hasta que vi la buena acogida que tuvo el artículo publicado hace unas semanas sobre Bestinver.

En esta sección iré publicando paulatinamente análisis sobre fondos de inversión, comparativas entre distintos fondos, gestoras, sectores interesantes para entrar a través de estos productos, etc… Como comprenderéis, el estudio y análisis de un fondo de inversión requiere un estudio más detallado y preciso que el de una acción, índice o divisa, por lo cual la frecuencia de publicación de los artículos será más lenta que la de los artículos dedicados al analisis técnico.

Para poder acceder a dicha sección, podeis accerlo a través de la pestaña que hemos habilitado en la parte superior del blog “FONDOS DE INVERSIÓN“. Ahí publicaramos un listado de todos los artículos que vayan siendo publicados junto con su correspondiente enlace, para así facilitar el acceso a su lectura. De momento, solo tenemos publicado un artículo y supongo que a lo largo de esta semana podremos ir publicando alguno más.

jorge@elnuevoparquet.com

Aunque el mes de abril aún no ha finalizado y todavía nos quedan muchas jornadas de bolsa, retomamos el gráfico mensual del DAX XETRA que publicamos hace unas semanas (14 de marzo) porque considero que la situación actual así lo merece.

Como vemos, hace más de 2 meses que la línea primaria de tendencia alcista fue perforada, al tiempo que los osciladores de momento se cortaban a la baja (tanto el macd como el estocástico), dando una clarísima señal de venta de medio plazo (que de momento sigue totalmente vigente). Desde ese momento todo se ha desarrollado según las pautas básicas del análisis técnico. Es decir, en estas últimas semanas vemos como se ha realizado el pertinente pullback a la directriz alcista perdida.

¿Que podría suceder a partir de ahora?. Pues lo más normal es que el selectivo alemán desplegase una nueva onda a la baja y de este modo, continuara con la tendencia bajista iniciada hace unos meses. El macd sigue cortado a la baja (se trata de un gráfico mensual) y en estas situaciones lo más normal es que las caidas sean las dueñas del mercado. Es cierto que el estocástico se encuentra muy próximo a zona de sobreventa, aspecto que no sucedía desde hace varios años, lo que podría propiciar algún rebote de cierta consistencia, pero en líneas generales, el fondo del mercado seguiría siendo bajista.

Por ello, mientras el macd se encuentre cortado a la baja y los máximos y mínimos (en gráfico mensual) sean decrecientes, el grueso de las operaciones deberán ser a la baja. De este modo, y como ya habíamos advertido en anteriores análisis no descartabamos que en los próximos meses el DAX busque niveles de 5800 ptos (38,2% retroceso impulso alcista), lo que supondría unas caidas adicionales superiores al 11% desde los niveles actuales.

Está claro que situaciones como estas suelen aprovecharse muy bien por los traders (especuladores de muy corto plazo), dado que la gran volatilidad que sufrimos permite obtener suculentas rentabilidades en muy poco tiempo. Es evidente que no todo el mundo está capacitado para operar de esta forma (futuros, opciones, Cfds…), por lo que en estas situaciones es mejor estar alejado del mercado. Aún así, esto no significa que no haya en el mercado oportunidades de inversión interesantes (hemos citado al Banco Popular, Ebro Puleva, AXA), pero lo más probable es que durante las próximas semanas podamos entrar en estos valores a precios iguales o inferiores a los actuales.

jorge@elnuevoparquet.com