ANALISIS TECNICO BURSATIL

Adolfo Dominguez es una empresa textil dedicada al diseño, producción y distribución de moda a través de una red de tiendas propias y franquiciadas, tanto en España como en el extranjero. La empresa tiene una fuerte imagen de marca en el mercado español, y ha sido uno de los pioneros a la hora de dar a conocer los productos de la industria española de la moda en el extranjero.

Este sector se encuentra técnicamente bastante deteriorado, al igual que el de medios de comunicación (ya hemos hablado del pésimo aspecto técnico que presentan Antena 3 y Telecinco). Debemos tener presente que si dentro de un sector, la mayoría de los valores que lo componen presentan un aspecto técnico similar, no es fruto del azar. En este caso concreto, tanto Inditex como Adolfo Dominguez presentan un aspecto muy similar, que viene a demostrar las dificultades por las que atraviesa el sector textil.

Si atendemos a la situación del gráfico, ésta no puede ser más desoladora. Desde el año 2000 ha mantenido una tendencia alcista impecable, con apenas correcciones y marcando máximos y mínimos crecientes constantemente. Todos sabíamos que tras revalorizaciones de este calibre es normal que el valor corrija algo, pero creo que nadie podía imaginarse que la corrección fuera de tal calado. Y lo que es más preocupante, todas las señales siguen siendo negativas y no hay síntomas de mejora.

Vayamos por partes; en primer lugar, la zona de 18,50€ era un soporte temporal de corto plazo, que esta semana ha sido roto a la baja. Por ello, podemos calificar la situación del valor en las útimas semanas como un lateral de continuidad bajista. En segundo lugar, la fuerza relativa del valor sigue girada a la baja y apenas ha reaccionado al alza en los últimos meses; por último, el volumen está siendo significativamente superior en las caidas que en las subidas, indicando que la fuerza bajista es la que tiene el control de la situación.

O el soporte de 18,50€ es recuperado a la mayor brevedad (y entonces, podemos hablar de falsa ruptura) o el valor podría iniciar un nuevo tramo bajista de cierta consideración. Por ello, para personas de caracter muy especulador podrían tomarse posiciones cortas en estos niveles via CFDs, situando un stop loss en la zona de 18,50€, dado que la hipótesis bajista es la que cobra mayor fuerza en estos momentos.

jorge@elnuevoparquet.com

¿Qué podemos decir de Telecinco?. Creo que está todo dicho, o al menos por los medios de comunicación tradicionales, desde los que se viene advirtiendo que el sector de medios de comunicación está atravesando por serios problemas. Uno de los motivos principales es que los ingresos publicitarios siguen siendo los mismos, pero la competencia para distribuir dichos ingresos es mayor, ya que ha aumentado considerablemente el número de televisiones (Cuatro y La Sexta).

Una de las principales reglas para invertir siguiendo el método de Stan Weinstein es entrar en aquellos sectores que se estén comportando sensiblemente mejor que el mercado. Como venimos observando, el sector de medios de comunicación (Antena 3, Telecinco, Vocento, Prisa, Sogecable) están comportándose sustancialmente peor que el IBEX 35, factor más que suficiente como para descartar directamente este sector.

Si nos centramos ahora en el aspecto técnico de Telecinco, pocas cosas positivas podemos decir de él. Desde su salida a bolsa en julio de 2004 hasta junio de 2007, el valor ha descrito una tendencia alcista primaria (máximos y mínimos decrecientes). Pero a mediados del año pasado, este tendencia se invirtió, comenzando a construir una fuerte tendencia bajista que a día de hoy sigue totalmente vigente.

Aunque si nos fijamos en la fuerza relativa, el valor ya nos estaba advirtiendo mucho tiempo antes de que el mercado se girase, de que las cosas no iban bien. En febrero de 2006, la fuerza relativa del valor se adentró en terreno negativo y todavía sigue en él, indicándonos que la presión bajista continúa presente. Es decir, había una clara divergencia bajista en el valor, que para muchos inversores pasó totalmente desapercibida.

Hablar a día de hoy de soportes o resistencias creo que no tiene sentido, dado que el valor ha perforado como si tal cosa todos los soportes que se iba encontrando en el camino. Y como hemos repitido muchas veces, la pérdida de la zona de 13,50€ (61,8% retroceso Fibonacci) debería llevarnos teóricamente al origen del impulso alcista en 9,21€. Pues ahí lo teneis…. cada vez más cerca de dichos mínimos.

Por lo tanto, la situación actual del valor puede ser considerada como de caida libre, y el único soporte que puede detener momentáneamente los precios es la zona de mínimos históricos. En mi opinión, y si la fuerza relativa del valor no da señales claras y contundentes de cambio o giro al alza, estos mínimos acabarán por ser perdidos definitivamente.

jorge@elnuevoparquet.com

En el último análisis realizado sobre Banesto (5 de Febrero de 2007), uno de los máximos exponentes de la banca mediana española, decíamos que esperabamos un movimiento lateral para los próximos meses entre 10,00€ y 12,00€, pudiendo llegar incluso el rebote hasta los entornos de la mm30s (e esos momentos pasaba por la zona de 12,90€). De nuevo parece que lo dicho en ese análisis se está cumpliendo casi a la perfección, ya que el valor ha marcado máximos intradía en 12,34€.

Pero quiero resaltar otra vez la situación del valor, porque me parece muy interesante y puede afectar al resto de valores del sector bancario (especialmente a aquellos de pequeña y mediana capitalización). Como vemos, el rebote técnico que esperábamos, finalmente se ha producido, pero de nuevo y como ha ocurrido en tantísimos valores, la mm30s semanal ha sido una barrera infranqueable para la cotización. Al no poder superar de forma clara dicha resistencia dinámica, el valor no ha podido hacer otra cosa que venirse abajo. Y si a todo ello, le sumamos el hecho de que la fuerza relativa sigue en terreno negativo, pues queda bastante clara la situación.

Por lo tanto, es muy probable que el valor en las próximas semanas se aproxime a los mínimos marcados en el mes de enero en los entornos de 10,00€, nivel que si es mantenido podría ser interesante para tomar posiciones alcistas, dado que se formaría un doble suelo en gráficos semanales. Pero para saber si este nivel será el soporte definitivo de medio plazo debemos vigilar de forma muy especial la fuerza relativa del valor, ya que ella es la que nos va a indicar si el valor está comenzando a formar una figura de suelo. Evidentemente, si llegados a este punto (soporte de 10,00€), la fuerza relativa no muestra signo alguno de mejora, lo más prudente sería evitar posiciones alcistas en el valor, ya que aumentarían significativamente las posibilidades de que la cotización de Banesto siguiera cayendo.

De este modo, la situación técnica que muestra Banesto es igualmente extrapolable a otros valores del sector bancario, fundamentalmente los de pequeña y mediana capitalización (Bankinter, Banco Pastor, Banco Valencia…). Dentro del sector bancario, el Banco Popular y el Banco Santander son los que presentan unas mejores perspectivas técnicas, lo cual no quiere decir que vayan a revalorizarse en exceso, sino que simplemente su aspecto técnico no es tan crítico.

jorge@elnuevoparquet.com

Ferrovial es uno de los principales grupos de infraestructutras del mundo. Cuenta con más de 100.000 empleados, presencia en 43 países y actividad en sectores diversos y complementarios como la construcción, la gestión y mantenimiento de aeropuertos, autopistas, aparcamientos y los servicios urbanos.

El valor ha tenido un comportamiento muy similar al de FCC, el cual analizamos hace unos meses (21 de Diciembre de 2007). En ambos valores se había formado una clara figura de Hombro - Cabeza - Hombro, figura potencial bajista, pero que no llegaron a cumplir el objetivo teórico bajista previsto. En los dos casos, los valores se han recuperado con mucha fuerza invalidando por tanto dicha figura de HCH.

Ahora mismo, y aparte de la gran infravaloración que muestra el valor desde el punto de vista fundamental, el aspecto técnico ha mejorado muchísimo. Tanto es así, que a día de hoy, me parece una de las mejores y más interesantes apuestas que podemos hacer dentro de la Renta Variable Nacional. La crisis hipotecaria le ha pasado un dolorosa factura al valor, y aunque todos sabíamos de sus buenos fundamentales, la delicada situación económica mundial ha sido la puntilla al valor.

Como vemos, desde el punto de vista del análisis técnico, el valor lo ha hecho casi a la perfección. En primer lugar, el 61,8% de retroceso Fibonacci del impulso alcista primario ha servido de freno a las caidas; en segundo lugar, la mm30s semanal perdió hace semanas la pendiente negativa que venía arrastrando desde hace muchos meses e incluso ya se ha girado al alza; en tercer lugar, la fuerza relativa (uno de los indicadores que más fiabilidad me merecen) se ha adentrado ya en terreno positivo, con un gran y pronta recuperación. La única pega que podemos poner a toda esta situación, es que el volumen no ha sido claramente superior al habitual, hecho que nos debería hacer algo desconfiados.

Por lo tanto, no creo que a corto plazo el valor obtenga mayores revalorizaciones (dado que la sobrecompra acumulada es muy elevada). De este modo, lo más razonable es que el valor fuera a apoyar en la zona de 48,00€ - 50,00€ (por dónde pasa actualmente la mm30s), nivel que considero óptimo para tomar posiciones largas consistentes en el valor. Como siempre, el stop loss es una herramienta casi indispensable en cualquier inversión, por lo que deberemos establecer un stop de pérdidas variable en función de nuestra aversión al riesgo.

jorge@elnuevoparquet.com