ANALISIS TECNICO BURSATIL

¿Qué podemos decir de Telecinco?. Creo que está todo dicho, o al menos por los medios de comunicación tradicionales, desde los que se viene advirtiendo que el sector de medios de comunicación está atravesando por serios problemas. Uno de los motivos principales es que los ingresos publicitarios siguen siendo los mismos, pero la competencia para distribuir dichos ingresos es mayor, ya que ha aumentado considerablemente el número de televisiones (Cuatro y La Sexta).

Una de las principales reglas para invertir siguiendo el método de Stan Weinstein es entrar en aquellos sectores que se estén comportando sensiblemente mejor que el mercado. Como venimos observando, el sector de medios de comunicación (Antena 3, Telecinco, Vocento, Prisa, Sogecable) están comportándose sustancialmente peor que el IBEX 35, factor más que suficiente como para descartar directamente este sector.

Si nos centramos ahora en el aspecto técnico de Telecinco, pocas cosas positivas podemos decir de él. Desde su salida a bolsa en julio de 2004 hasta junio de 2007, el valor ha descrito una tendencia alcista primaria (máximos y mínimos decrecientes). Pero a mediados del año pasado, este tendencia se invirtió, comenzando a construir una fuerte tendencia bajista que a día de hoy sigue totalmente vigente.

Aunque si nos fijamos en la fuerza relativa, el valor ya nos estaba advirtiendo mucho tiempo antes de que el mercado se girase, de que las cosas no iban bien. En febrero de 2006, la fuerza relativa del valor se adentró en terreno negativo y todavía sigue en él, indicándonos que la presión bajista continúa presente. Es decir, había una clara divergencia bajista en el valor, que para muchos inversores pasó totalmente desapercibida.

Hablar a día de hoy de soportes o resistencias creo que no tiene sentido, dado que el valor ha perforado como si tal cosa todos los soportes que se iba encontrando en el camino. Y como hemos repitido muchas veces, la pérdida de la zona de 13,50€ (61,8% retroceso Fibonacci) debería llevarnos teóricamente al origen del impulso alcista en 9,21€. Pues ahí lo teneis…. cada vez más cerca de dichos mínimos.

Por lo tanto, la situación actual del valor puede ser considerada como de caida libre, y el único soporte que puede detener momentáneamente los precios es la zona de mínimos históricos. En mi opinión, y si la fuerza relativa del valor no da señales claras y contundentes de cambio o giro al alza, estos mínimos acabarán por ser perdidos definitivamente.

jorge@elnuevoparquet.com

En el último análisis realizado sobre Banesto (5 de Febrero de 2007), uno de los máximos exponentes de la banca mediana española, decíamos que esperabamos un movimiento lateral para los próximos meses entre 10,00€ y 12,00€, pudiendo llegar incluso el rebote hasta los entornos de la mm30s (e esos momentos pasaba por la zona de 12,90€). De nuevo parece que lo dicho en ese análisis se está cumpliendo casi a la perfección, ya que el valor ha marcado máximos intradía en 12,34€.

Pero quiero resaltar otra vez la situación del valor, porque me parece muy interesante y puede afectar al resto de valores del sector bancario (especialmente a aquellos de pequeña y mediana capitalización). Como vemos, el rebote técnico que esperábamos, finalmente se ha producido, pero de nuevo y como ha ocurrido en tantísimos valores, la mm30s semanal ha sido una barrera infranqueable para la cotización. Al no poder superar de forma clara dicha resistencia dinámica, el valor no ha podido hacer otra cosa que venirse abajo. Y si a todo ello, le sumamos el hecho de que la fuerza relativa sigue en terreno negativo, pues queda bastante clara la situación.

Por lo tanto, es muy probable que el valor en las próximas semanas se aproxime a los mínimos marcados en el mes de enero en los entornos de 10,00€, nivel que si es mantenido podría ser interesante para tomar posiciones alcistas, dado que se formaría un doble suelo en gráficos semanales. Pero para saber si este nivel será el soporte definitivo de medio plazo debemos vigilar de forma muy especial la fuerza relativa del valor, ya que ella es la que nos va a indicar si el valor está comenzando a formar una figura de suelo. Evidentemente, si llegados a este punto (soporte de 10,00€), la fuerza relativa no muestra signo alguno de mejora, lo más prudente sería evitar posiciones alcistas en el valor, ya que aumentarían significativamente las posibilidades de que la cotización de Banesto siguiera cayendo.

De este modo, la situación técnica que muestra Banesto es igualmente extrapolable a otros valores del sector bancario, fundamentalmente los de pequeña y mediana capitalización (Bankinter, Banco Pastor, Banco Valencia…). Dentro del sector bancario, el Banco Popular y el Banco Santander son los que presentan unas mejores perspectivas técnicas, lo cual no quiere decir que vayan a revalorizarse en exceso, sino que simplemente su aspecto técnico no es tan crítico.

jorge@elnuevoparquet.com

Ferrovial es uno de los principales grupos de infraestructutras del mundo. Cuenta con más de 100.000 empleados, presencia en 43 países y actividad en sectores diversos y complementarios como la construcción, la gestión y mantenimiento de aeropuertos, autopistas, aparcamientos y los servicios urbanos.

El valor ha tenido un comportamiento muy similar al de FCC, el cual analizamos hace unos meses (21 de Diciembre de 2007). En ambos valores se había formado una clara figura de Hombro - Cabeza - Hombro, figura potencial bajista, pero que no llegaron a cumplir el objetivo teórico bajista previsto. En los dos casos, los valores se han recuperado con mucha fuerza invalidando por tanto dicha figura de HCH.

Ahora mismo, y aparte de la gran infravaloración que muestra el valor desde el punto de vista fundamental, el aspecto técnico ha mejorado muchísimo. Tanto es así, que a día de hoy, me parece una de las mejores y más interesantes apuestas que podemos hacer dentro de la Renta Variable Nacional. La crisis hipotecaria le ha pasado un dolorosa factura al valor, y aunque todos sabíamos de sus buenos fundamentales, la delicada situación económica mundial ha sido la puntilla al valor.

Como vemos, desde el punto de vista del análisis técnico, el valor lo ha hecho casi a la perfección. En primer lugar, el 61,8% de retroceso Fibonacci del impulso alcista primario ha servido de freno a las caidas; en segundo lugar, la mm30s semanal perdió hace semanas la pendiente negativa que venía arrastrando desde hace muchos meses e incluso ya se ha girado al alza; en tercer lugar, la fuerza relativa (uno de los indicadores que más fiabilidad me merecen) se ha adentrado ya en terreno positivo, con un gran y pronta recuperación. La única pega que podemos poner a toda esta situación, es que el volumen no ha sido claramente superior al habitual, hecho que nos debería hacer algo desconfiados.

Por lo tanto, no creo que a corto plazo el valor obtenga mayores revalorizaciones (dado que la sobrecompra acumulada es muy elevada). De este modo, lo más razonable es que el valor fuera a apoyar en la zona de 48,00€ - 50,00€ (por dónde pasa actualmente la mm30s), nivel que considero óptimo para tomar posiciones largas consistentes en el valor. Como siempre, el stop loss es una herramienta casi indispensable en cualquier inversión, por lo que deberemos establecer un stop de pérdidas variable en función de nuestra aversión al riesgo.

jorge@elnuevoparquet.com

Esta semana dentro del espacio “Análisis de la Blogosfera” vamos a analizar a Inditex, uno de los principales distribuidores del moda del mundo, con ocho formatos comerciales (Zara, Pull and Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Kiddy’s Class) y que cuentan con 3836 establecimientos en 69 países. La singularidad de su modelo de gestión (basado en la innovación y la flexibilidad), y los logros alcanzados, han convertido a Inditex en uno de los mayores grupos de distribución de moda.

Desde el punto de vista técnico, el valor se encuentra actualmente en una clara fase bajista (F4) de medio plazo, originada desde mitad del mes de diciembre de 2007. Como se puede apreciar claramente en el gráfico, el valor tuvo unas caidas en bolsa cercanas al 40% en cuestión de semanas (unas 6 semanas aproximadamente), lo cual sirvió para perder la fortísima tendencia alcista que venía describiendo el valor. Desde ese momento, el valor ha venido a apoyarse en la zona de 31,00€, algo que no es precisamente casualidad, ya que dichos niveles se corresponden aproximadamente con el 61,8% de retroceso Fibonacci, y que como vemos ha servido para detener las caidas temporalmente.

Y, como era de preveer, la grandísima sobreventa acumulada en el valor así como en los mercados mundiales, ha servido para que ITX desplegará una onda al alza a modo de rebote técnico. Como ya sabemos, la mm30s semanal constituye un importantísimo nivel de soporte / resistencia dinámico, que en este caso está frenando de manera clara y contundente la recuperación de la cotización.

Pero el aspecto que más me preocupa, o mejor dicho, que me hace no ser optimista de cara a las próximas semanas o meses, es que la fuerza relativa sigue en terreno negativo y ni tan siquiera se pueden apreciar divergencias alcistas. En definitiva, considerando que la fuerza relativa del valor es claramente negativa, que el volumen se ha disparado en las caidas y que la mm30s está frenando de forma contundente la recuperación del precio, nuestra visión es medianamente negativa de cara a las próximas sesiones y no descartamos volver a testear los mínimos marcados en enero del 2008, es decir, una vuelta a niveles de 31,00€.

jorge@elnuevoparquet.com

Esta semana dentro del espacio “Análisis de la Blogosfera” vamos a analizar al BBVA, uno de los bancos de mayor importancia a nivel nacional e internacional. Realmente, desde el último análisis realizado (23 de abril de 2008) la situación técnica ha variado realmente poco y en todo caso, ha ido a mejor.

En dicho análisis no pensabamos que el valor fuera a situarse por encima de la mm30s, que en esos momentos se encontraba en niveles de 14,70€, pero los mercados mundiales se han girado al alza con fuerza y por lo tanto, el BBVA ha conseguido posicionarse con claridad por encima de dicho nivel.

El resto de indicadores técnicos utilizados han mejorado sustancialmente, ya que la fuerza relativa continúa su recuperación y la mm30s ha perdido prácticamente toda la pendiente negativa que tenía, señalando que la fuerza bajista comienza a desaparecer del valor (lo cual no quiere decir que aparezca interés comprador). Asimismo, si vemos la situación del macd semanal (uno de los osciladores de mayor fiabilidad) se puede comprobar como se ha cortado recientemente al alza desde zona de sobreventa, aspecto que no ocurría desde el año 2002. De ahí, la importancia de la situación actual y del cruce de dicho indicador.

En todo caso, y si somos de la opinión de que en los mercados aún no ha concluido la corrección y que la crisis se extenderá en los mercados unos meses más, no pensamos que en el corto plazo el valor tenga mucho recorrido al alza. Lo que si tenemos cada vez más claro, es que los mínimos vistos en el mes de enero (12,41€) constituyen una referencia importantísima de soporte para los próximos meses / años. En todo caso, y como ya dijimos en el análisis anterior, el gap alcista del 25 de marzo en 13,50€ constituyen el nivel a tener en cuenta en el corto plazo y que no debería perderse en ningún caso.

Por ello, en cualquier aproximación del valor hacia dichos niveles se podrían adoptar posiciones largas consistentes, ya que la ecuación rentabilidad / riesgo es muy favorable. En el hipotético caso de que en cierres semanales se perdieran los mínimos vistos en el mes de enero, deberían cancelarse todas las posiciones largas adoptadas en el valor, ya que la situación técnica se deterioraría por completo y teóricamente iríamos en busca del origen del impulso en niveles de 6,00€ aprox.

jorge@elnuevoparquet.com

Despues de mes y medio desde el último análisis, vamos a dar un repaso a la situación técnica de uno de los valores directores de la bolsa española, como es el Banco Santander. Antes de entrar en detalles técnicos especificos del valor, quiero expresar mi desconfianza en el mercado español. Sigo pensando que en el IBEX 35 estamos ante un simple rebote y que cambiar la tendencia bajista de medio plazo consumirá todavía mucho tiempo (y posiblemente profundidad). A pesar de esto, creo que en los mercados mundiales existen oportunidades de inversión muy interesantes pero cuyos resultados se verán si tenemos una perspectivo de largo plazo.

Retomando el gráfico que venimos siguiendo, podemos ver como el valor tan solo ha corregido el 38,2% de retroceso Fibonacci (Telefónica, por citar un ejemplo, ni siquiere lo ha alcanzado) lo cual es muy positivo y demuestra la fortaleza del valor, ya que valores como BBVA ha corregido el 50% y otros muchos valores del mercado nacional han alcanzado el 61,8% e incluso algunos lo han perdido con claridad.

Asimismo, en las últimas semanas el valor se está comportando de forma correcta, rebotando en la zona de 11,00€ (antigua resistencia horizontal + 38,2% retroceso) e incrementándose la fuerza relativa del valor. Igualmente, la mm30s se ha girado al alza y el valor permanece encima de ella, indicando que la tendencia de más corto plazo es alcista. Aún así, mi apuesta personal es que en los próximos meses el valor desarrollará un amplio lateral entre 11,00€ (zona de soporte relevante) y 15,00€ (anteriores máximos históricos), lo cual podrá aprovecharse para especular dentro del canal lateral.

Por ello, y aunque el aspecto técnico haya mejorado sustencialmente y lo indicadores utilizados así lo confirmen, creo que esto todavía no es suficiente como para adaptar posiciones largas en el valor, dado que el fondo del mercado (tanto español, como europeo o americano) es muy debil y no se descartan futuras correcciones en los mercados.

jorge@elnuevoparquet.com

He creido conveniente subir el gráfico del BBVA porque independientemente de lo que pueda hacer en el futuro, la situación técnica actual viene a demostrarnos a la perfección el funcionamiento del sistema Weinstein. Como ya sabreis, este sistema se basa fundamentalmente en la utilización de gráficos semanales y una mm30s semanal, que es la que marca la pauta e indica el sentido de la tendencia (alcista, bajista o lateral). Además, hay que señalar la importancia del volumen (como en cualquier análisis técnico) y del indicador de fuerza relativa.

Era previsible que tras el apoyo del valor en los 13,00€ (50% retroceso) se iniciara un rebote de cierta consideración hasta los entornos de la mm30s. Pues bien, el aspecto es bien claro. En las últimas 3 semanas, dicha media móvil está deteniendo contundentemente el avance del precio y es de preveer que si no consigue romper estos niveles al alza, el valor se venga abajo con cierta rapidez. Por lo tanto, destacar la grandísima importancia que tiene la mm30s semanal como nivel de soporte o resistencia.

A nivel técnico lo más probable es que el valor desarrolle un canal lateral de consolidación entre 13,00€ (soporte horizontal y 50% de retroceso Fibonacci) y 14,60€ (resistencia horizontal y 38,2% de retroceso Fibonacci). Igualmente, esperamos que la mm30s comience a perder la inclinación negativa que venía mostrando desde hace meses, lo que señalaría el comienzo del fin de la tendencia bajista. En cualquier caso, es necesario que la fuerza relativa se gire al alza con decisión, ya que en los momentos actuales no muestra signos de fortaleza y que el volumen sea significativamente superior al actual.

Por ello, al estar tan bien definidos los niveles relevantes (tanto de soporte como resistencia), la situación actual es óptima para la especulación o trading. Además, a corto plazo, podemos citar como soporte clave los 13,80€ (gap alcista aún sin cerrar) y cuya pérdida llevaría el valor hacia mínimos del mes de enero, que en caso de alcanzarse y no perderse se confirmaría un doble suelo semanal en 13,00€.

En definitiva, no creo que los niveles actuales vayan a ser recuperados en breve, ya que todavía hay demasiados signos negativos. Además, una consolidación lateral entre los niveles citados sería muy beneficiosa para el valor, y permitiría establecer un claro nivel de suelo desde el cual podría iniciarse una nueva tendencia alcista.

jorge@elnuevoparquet.com

¿Qué le pasa a Telefónica?. Esta es la pregunta que se estarán haciendo muchos accionistas de la operadora de telecomunicaciones a la vista de los movimientos tan extraños que está teniendo en las últimas semanas. Lo primero que podemos decir es que Telefónica lleva siempre, o por lo menos habitualmente, un comportamiento retrasado en relación con el mercado. Si nos fijamos, en los últimos meses cuando TEF protagonizó un espectacular rally alcista que le llevó a marcar máximos de 6 años en 23,48€, la mayor parte de los valores que componen el selectivo español IBEX 35 estabán ya iniciando su tendencia bajista. En los momentos actuales, cuando grandes valores como BBVA, SAN o IBE están rebotando y queriéndose girar al alza, Telefónica todavía se encuentra intentando formar un suelo de medio plazo.

¿Tiene esto alguna explicación?. Pues sinceramente no lo se, porque en su caso me habría anticipado al mercado comprando o vendiendo acciones de la operadora y de este modo, obteniendo importantes plusvalías. Lo que si tengo claro, y no solo porque Cesar Alierta haya adquirido opciones sobre acciones con un precio de ejercicio de 30€ en 2011, es que en el momento actual es una apuesta interesante. Además, la situación económico - financiera no tiene nada que ver con la de los años 2000, 2001 y 2002, por lo que el riesgo de invertir en este empresa es mucho más reducido que en aquellos momentos.

Desde el punto de vista técnico, la situación de medio plazo (y evidentemente, la de corto plazo también) se ha deteriorado mucho. Sinceramente, el aspecto técnico no me gusta nada, ya que no hay ningún parámetro que acompañen (ni la mm30s, ni la fuerza relativa, ni el volumen…). Nos encontramos claramente en una fase bajista (Fase 4), dónde la mm30s se encuentra girada a la baja y lo que es peor, la fuerza relativa se ha girado preocupantemente a la baja. 

En el gráfico de largo plazo, como vemos, establecemos un primer nivel de corrección en los entornos de 16,80€ (38,2% retroceso Fibonacci) que todavía no se ha alcanzado. Es posible que sea alcanzado en próximas sesiones y aún así, el aspecto de largo plazo sería idéntico, es decir, fuerte tendencia alcista. A más corto plazo, si que se puede adivinar la formación de un suelo en los entornos de 18,00€, aunque esto está todavía por confirmar.

Por lo tanto, si queremos especular en el valor, las opciones parecen claras. Compra en los entornos de 18,00€ (como soporte claramente definido) y venta en los entornos de la mm30s (que actualmente se encuentra en niveles de 20,00€), lo que supone algo más de un 10% de rentabilidad. Si queremos invertir en el valor basándonos en el aspecto técnico del valor, creo que es pronto para posicionarse, ya que los indicadores técnicos utilizados no dan todavía señal de compra o fortaleza. Es evidente que por fundamentales la opción es clara y, con un horizonte de 3-4 años las plusvalías obtenidas serán interesantes.

jorge@elnuevoparquet.com