ANALISIS TECNICO BURSATIL

El KOSPI Composite Index es el principal índice de la Bolsa de Corea del Sur, que agrupa más de 700 empresas. Por ello, es un buen referente e indicador de la situación de la bolsa (y la economía) en este país.

Técnicamente hablando, el índice es eminentemente alcista en todos los plazos, si bien en los entornos de 2000 ptos, podría haberse formado un techo de corto plazo, desde el cual ha comenzado a recortar posiciones. Aún así, no hay señales de cambio de tendencia, ya que ni siquiera se ha alcanzado el 38,2% de retroceso Fibonacci (1440 ptos) del gran impulso primario originado en los entornos de 550 ptos en marzo de 2003.

De este modo, es uno de los índices asiáticos más alcistas que existen y por ello apostamos por una tendencia lateral alrededor de la mm200s para los próximos meses, definida entre 1600 y 2000 ptos. Por lo tanto, podrían adoptarse posiciones largas en la parte inferior de este rango (1500 - 1600 ptos) y posiciones cortas en cualquier acercamiento hacia niveles de 2000 ptos. De cualquier forma, hasta que el índice no rompa estas zonas mencionadas no deberemos adoptar posiciones (cortas o largas) de medio plazo.

La mejor forma para entrar en este mercado es a través de fondos de inversión. Realmente no existen muchas opciones dentro de estos productos, pues apenas 10 fondos se comercializan en nuestro país. Quizás los de mayor interés sean Fidelity Funds Korea A ó CAAM Funds Korea, que acumulan unas rentabilidades a 3 años superiores al 90%. Otras gestoras que comercializan fondos especializados en este sector geográfico son: HSBC, Schroder, Invesco o Franklin Templeton.

Los niveles de volatilidad de estos fondos (a 1 y 3 años), al igual que casi todos los que operan en mercados emergentes, son muy elevados (por encima del 20%), aspecto que se ve compensado con las elevadas rentabilidades que nos pueden generar. Si bien, presentan el inconveniente de que todos ellos están denominados en $, aspecto nada aconsejado a día de hoy dado que el $ se encuentra en mínimos con respecto al €. Asimismo, las comisiones de suscripción de estos productos suelen ser muy elevadas (3-5%), así como las de gestión y depósito. La inversión mínima también suele estar regulada, y en muchos de ellos, se exige aportaciones iniciales superiores a los 5000$.

Este año 2008, todos ellos acumulan pérdidas del 10% aprox, lo que está en línea con el mercado (no olvidemos que las fondos de RV europea o americana han corregido de forma similar). 

jorge@elnuevoparquet.com

Debido al gran interés que ha despertado este índice entre los visitantes del blog, vamos a dar un nuevo repaso a la situación actual del mismo, ya que estoy notando cierta inquietud entre los inversores de este mercado y de los emergentes en general.

El primer análisis de la Bolsa de Bombay (India) lo realizamos el 4 de enero de 2008, en el cual decíamos que era bastante probable que se hubiera formado un techo de corto plazo en niveles de 20600 ptos. Asimismo, se destacaba como soporte clave de medio plazo la mm200s que en aquellos momentos se encontraba en los entornos de 16000 ptos. Viendo el gráfico de más corto plazo (6 meses), se observa como todo lo dicho anteriormente se ha cumplido a la perfección.

El índice ha marcado mínimos justo por encima de dicha mm200s, y desde ahí ha rebotado al alza. Además, este nivel de corrección alcanzado coincide prácticamente a la perfección con el 61,8% de retroceso Fibonacci del último impulso alcista originado a finales de agosto de 2007 en 13900 ptos.

Ahora, ¿que podemos esperar del BSE 30 SENSEX?. Pues en mi opinión, creo que volveremos a testear los mínimos previos del 22 de enero a modo de consolidación de niveles. Desde ahí, y si no se pierden estos niveles, probablemente continuaremos con la tendencia alcista de largo plazo precedente. Por lo tanto, mientras el precio se mantenga por encima de la mm200s la tendencia de medio y largo plazo sigue siendo alcista. En caso de perder estos niveles, probablemente habría que replantear la estrategia, pero de momento, nada de esto ha ocurrido.

De este modo, y ahora todavía más, creo que es una de las mejores apuestas en Renta Variable, ya que los mercados emergentes han corregido proporcionalmente mucho menos que USA o Europa, debido posiblemente al trasvase de capitales desde los mercados tradicionales a estos.

Una opción muy interesante para entrar en este mercado, además de los fondos de inversión que mencioné en su día, son los ETFs. En concreto, me gusta el Lyxor ETF MSCI INDIA (FR0010361683), con una comisión de gestión del 0,85% anual. Este ETF replica al MSCI India (MXIN), que no es exactamente igual que el BSE 30 SENSEX, pero se asemeja bastante. La ventaja de estos productos es que nos permiten entrar y salir del mercado con muchísima rapidez (a diferencia de los fondos de inversión tradicionales). Asimismo, otra ventaja que presentan es que las comisiones son mucho más bajas, lo cual es un handicap a tener en cuenta.

jorge@elnuevoparquet.com

Hace exactamente 1 mes (12 de diciembre de 2007) analizabamos la situación técnica del Nikkei 225, y en dicho análisis se advertía de la comprometida situación que presentaba el índice. Decíamos que la clave para pensar en la continuidad alcista iniciada en 2003 era que el precio se mantuviera por encima del soporte situado en la franja 14700 - 15000 ptos.

Pues bien, a día 11 de enero de 2008, el Nikkei cotiza en niveles de 14110,79 ptos, tras haber roto a la baja el soporte mencionado anteriormente y buscar apoyo justo en línea de tendencia alcista primaria. La existencia de importantes niveles de sobreventa en los osciladores de momento, me invitan a pensar que podríamos asistir a un rebote técnico hasta niveles de 14600 -14700 ptos (franja inferior del soporte perdido).

Aunque dichos rebotes se produzcan finalmente, la situación técnica es muy delicada, ya que la mm30s semanal se encuentra perfectamente girada a la baja. Por ello, creemos que la línea de tendencia alcista acabará siendo perforada a la baja en las próximas semanas.

El soporte relevante que encuentro a medio plazo se encuentra situado en los entornos de 12000 ptos (zona que coincide a su vez con el 61,8% de retroceso del impulso generado en 2003). El llegar a este objetivo teórico supondría asistir a una depreciación del 15% desde los niveles actuales, algo que no parece muy descabellado a día de hoy en vista de la situación de la mayoría de las bolsas europeas y estadounidenses.

Por lo tanto, y a pesar de que todos los años, Japón es la gran esperanza para muchos inversores, no tomaría posiciones a largo plazo en este mercado por el momento. Para los más agresivos, podría intentarse la toma de posiciones en estos niveles (situando el stop ligeramente por debajo de los niveles actuales) con vistas a aprovechar algún rebote técnico en las próximas jornadas. Aunque la opción más adecuada a día de hoy sería la entrada en ETFs inversos (mediante posiciones cortas o vendidas) sobre el Nikkei 225.

jorge@elnuevoparquet.com

Siguiendo con el análisis de los mercados emergentes / asiáticos, hoy nos vamos a fijar en el BSE 30 SENSEX (en adelante BSE 30), el principal índice de la bolsa de Bombay (India). Personalmente, me da la sensación de que es uno de los mercados más desconocidos de la zona asiatica (ya que siempre nos fijamos en China, Hong Kong, Japón, Singapur, etc…), y que sin embargo, presenta un mejor aspecto técnico.

Viendo el gráfico de largo plazo del índice (en este caso, utilizamos un gráfico logarítmico para ver mejor sus oscilaciones), podemos ver como es fuertemente alcista, y a día de hoy, no hay ningún tipo de señal que indique un cambio de tendencia de medio - largo plazo. La única excusa que puede hacer recortar al índice desde los niveles actuales, es el elevado grado de sobrecompra existente. Aún así, sería una simple corrección dentro de una fortísima tendencia alcista. Igualmente, se puede apreciar como la mm200s está actuando como un importante soporte dinámico.

Por lo tanto, en todos los plazos considerados la tendencia del BSE 30 es fuertemente alcista. En los niveles que cotiza actualmente (20600 ptos aprox) podría generarse un techo de corto plazo, y recortar hasta niveles de la mm200s (16000 ptos aprox), dónde se podrían establecer compras sin demasiado “riesgo” (lo pongo entre comillas, porque la inversión en mercados emergentes como éste, siempre tiene un elevado componente de riesgo y especulativo).

El stop de medio plazo quedaría perfectamente situado en dicha media movil, y para aquellos inversores con más aguante, se podría esperar a la formación de alguna figura de cambio clara (HCH, doble techo…) para deshacer posiciones. Eso sí, no hay que olvidar que los mercados mundiales están muy complicados, posiblemente en techo, y por ello, la inversión en estos paises adquiere todavía un mayor riesgo.

La forma más cómodo de entrar en este mercado sería a través de ETFs que repliquen dicho índice, o a través de fondos de inversión centrados exclusivamente en este país, como por ejemplo, DWS Invest Indian Equities NC, HSBC GIF Indian Eq, Parvest India, Invesco India, Pictet F (Lux) Indian Eq-PC, DWS Indian, etc… (actualmente, hay cerca de 40 fondos de inversión que invierten de manera exclusiva en este mercado).

jorge@elnuevoparquet.com