ANALISIS TECNICO BURSATIL

El índice MERVAL (Mercado de Valores de Buenos Aires S.A) es el índice que agrupa a los principales valores que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires y que representa a la perfección la evolución bursatil del pais (y en definitiva, la situación económica del mismo). En anteriores análisis sobre los mercados latinoamericanos únicamente habíamos hablado de la Bolsa de Brasil (Bovespa), pero habíamos dejado de lado el país vecino (Argentina). Dado que en los fondos de inversión latinoamericanos un porcentaje importante del mismo se encuentra invertido en Argentina, o en valores que cotizan en la bolsa argentina, creo conveniente dar un breve repaso a la situación técnica del mismo.

Al ver el gráfico de este índice, quién diría que EEUU está al borde de la recesión, que Europa (y por supuesto España) están en un proceso fuerte de desaceleración económica y que las bolsas han tenido en este año 2008 la mayor caida de su historia. Es un gráfico fuertemente alcista en todos los plazos (tanto a largo, como a medio o corto plazo). Independientemente de otras valoraciones, y teniendo en cuenta que las bolsas anticipan la economia, podemos decir que la economía argentina (así como la brasileña) están aguantado la crisis económica con una gran fortaleza, lo que significase traduce en una economia fuerte y con buenas perspectivas de crecimiento.

Lo más probable a la vista del gráfico, es que se esté desarrollando un techo de corto - medio plazo en niveles de 2300 ptos que venga a consolidar toda la grandísima subida que ha tenido la bolsa argentina desde el año 2002. En todo caso, si en las condiciones actuales no ha tenido correcciones de gran importancia, no creo que las vaya a tener en los próximos meses. Por ello, apuesto por un lateral de continuidad alcista para los próximos meses.

De este modo, creo que una de las mejores opciones para invertir en países emergentes es hacerlo en los mercados latinoamericanos, en ligero detrimento de los paises asíaticos (que como vemos han sufrido con más virulencia los efectos de la crisis). Fondos de Inversión como CAAM Funds Latin America Equities, JPM Latin America Equity o Templeton Latin America (no solo invierten en Argentina, sino también en el resto de países latinoamericanos) pueden ser opciones muy interesantes de inversión con una perspectiva de 3-5 años.

jorge@elnuevoparquet.com

En la mayoría de ocasiones, analistas fundamentales y técnicos no logran ponerse de acuerdo en sus recomendaciones sobre valores o sectores de inversión. Seguramente porque los analistas fundamentales siempre dan una visión a medio y largo plazo (basada en el análisis de la compañia, perspectivas de crecimiento futuro, nivel de endeudamiento, etc…) y la gran parte de analistas técnicos tienen una visión de muy corto plazo, aspectos que sonabsolutamente incompatibles entre sí.

Pero el caso de la bolsa brasileña, representada por el índice Bovespa, es una de las excepciones que confirma la regla. Tanto a medio como a largo plazo la situación es alcista, y se trata de un sector recomendado por ambas partes. Por un lado, los analistas técnicos ante un gráfico de este nivel solo se nos ocurre una cosa: comprar en cualquier retroceso, dado que la sucesión de máximos y mínimos crecientes invita a ello (en las últimas semanas los máximos son decrecientes y los mínimos crecientes, por lo que podría estar formandose un triángulo). Por otro lado, los analistas fundamentales estan de acuerdo en que es necesario tener parte de nuestra cartera en un mercado con un crecimiento para los próximos años superior al 5-6%, con unas infraestructuras y sistemas más consolidados que China o India. En definitiva, recomendación de compra por ambas partes.

Desde el punto de vista técnico, la única pega que podemos tener es la formación de una figura de techo en los entornos de 66500 ptos, cuya rotura sería el pistoletazo de salida y posibilitaría el despliegue de una nueva onda al alza. En todo caso, no creo que tenga excesivos problemas en superior estos niveles a la vista de lo acontecido en los últimos meses.

Por lo tanto, uno de los mejores sectores de cara al futuro y probablemente el mercado que mejor se haya comportado (técnicamente) en estos últimos meses (con la excepción del sector agrícola y de las materias primas). No hay que olvidar que invertir en este tipo de sectores conlleva asumir un alto riesgo en forma de volatilidad y por ello las inversiones deben ir orientadas a un plazo superior a 3 - 4 años para así compensar las fuertes volatilidades que habremos de soportar.

Mi recomendación sigue siendo los fondos de inversión tradicionales, como el HSBC GIF Brazil Equity AD USD (denominado en $), ya que muchos ETFs referenciados a este índice que se comercializan en España tienen poca liquidez lo que dificulta las entradas y salidas.

jorge@elnuevoparquet.com

Habiendo analizado en las últimas semanas los principales mercados asiáticos (Hang Seng, Nikkei 225 y BSE 30 SENSEX), es hora de centrarse en los mercados latinoamericanos de mayor importancia (Bovespa y Merval). El Bovespa es el principal índice de la bolsa brasileña, y es un buen termómetro a la hora de ver la situación bursatil (y económica en definitiva) que presenta latinoamérica (y Brasil, claro).

Centrándonos en el análisis técnico del índice, se puede ver como la tendencia de medio y largo plazo sigue siendo alcista, pero las dudas y la desconfianza sobre las perspectivas futuras son enormes. A corto plazo, es más que evidente que estamos ante una fuerte tendencia a la baja, motivada por la crísis crediticia y el miedo a la recesión en EEUU.  

La situación actual puede considerarse como “crítica” de cara al medio plazo, dado que estamos apoyando en la línea de tendencia alcista definida desde octubre del 2006. Igualmente, esta zona coincide con el 38,2% de retroceso Fibonacci del último impulso alcista originado en 34000 ptos (octubre 06); asimismo, en estos niveles confluye la mm200s, la cual suele actuar como fuerte soporte dinámico. Por lo tanto, la zona en la que el índice brasileño ha rebotado es un nivel relevante y de mucha importancia, y por ello podemos considerarlo como fuerte soporte de medio plazo.

Creemos que en las próximas sesiones deberíamos asistir a un rebote de cierta importancia, habida cuenta del grandísimo nivel de sobreventa que acumulan la mayoría de los valores que componen el índice Bovespa. De todos modos, y dada la situación actual en la que la volatilidad es muy elevada, no podemos garantizar absolutamente nada.

Ahora bien, en caso de perder los niveles actuales, deberíamos acudir a los retrocesos proporcionales de Fibonacci para determinar posibles soportes, que se encuentran situados en 50500 ptos (50%) y 46500 ptos (61,8%).

Por lo tanto, y a pesar de todo lo acontecido, el índice no ha corregido de la misma manera y con la misma intensidad con que lo han hecho los índices europeos y americanos. Es por ello, que pensamos que este tipo de mercados sigue siendo una de las opciones más atractivas de cara a 2-3 años, siempre teniendo presente que el entrar en este tipo de valores / índices lleva implicito asumir unos niveles de volatilidad muy elevados, a los cuales mucha gente no está acostumbrado. A modo de ejemplo, os puedo decir que un fondo monetario tiene una vol 1y de 1,5 aprox, mientras que cualquier fondo que invierta en latinoamérica su vol 1y es superior a 30.

Existen múltiples oportunidades o formas de invertir en este mercado. Para aquellos que se consideren “especuladores” la forma más útil, rápida y adecuada en estos momentos, es entrar a través de ETFs referenciados al Bovespa (o en su defecto a Latinoamérica, ya que la ponderación de Brasil es muy grande en estos productos). Mientras que para los “inversores“, la opción más adecuada (con vistas a 3-4 años) sería vía fondos de inversión: el fondo más interesante es el HSBC GIF BRAZIL Equity AD USD, con rating Morningstar de 4 estrellas, y una rentabilidad anualizada de 14,53% (vol 3y = 32,8).

Nota: ayer día 25 de enero de 2008 la bolsa de Brasil permaneció cerrada.

jorge@elnuevoparquet.com