ANALISIS TECNICO BURSATIL

El MSCI Emerging Markets, como ya dijimos en un análisis anterior, es el índice que agrupa a todos los paises considerados emergentes, entre los que destacan China, Brasil, Rusia, Turquia, India, Malasia, etc… en diferente proporción en función de su importancia económica. Tras unos meses muy agitados en la RV mundial como consecuencia de la crisis hipotecaria en EEUU, y ahora que parece que comienzan a calmarse las cosas, vamos a dar un repaso de la situación de este índice, y en definitiva, de los países emergentes.

A la vista del gráfico, el primer aspecto positivo que podemos señalar es que, a pesar de las fuertes correcciones acontecidas, la tendencia de medio y largo plazo sigue vigente (mientras el precio siga por encima de la recta directriz alcista primaria). Evidentemente, a corto plazo, la situación es bajista y sumamente delicada. Asimismo, otro aspecto que me hace ser optimista de cara a los próximos meses es la posible formación de una figura de doble mínimo (o doble suelo) en los entornos de 1050 ptos.

Por lo tanto, de confirmarse dicha figura de doble suelo, es probable que lo peor haya pasado, y asistamos en las próximas semanas a un rebote al alza desde los niveles actuales. En caso de perder los niveles citados anteriormente, las caidas se acelerarían y la situación técnica empeoraría bastante, siendo recomendable en su caso cancelar todas las posiciones alcistas que tengamos en estos mercados.

Decir de igual modo, que si nuestros fondos de inversión en emergentes no han sufrido más caidas, ha sido en gran parte por el buen comportamiento de los mercados latinoamericanos, que han sabido capear el temporal de forma excepcional, ya que China ha corregido en torno a un 50% desde máximos, mientras Brasil lo ha hecho de forma mucho más moderada.

Por ello, la apuesta de medio plazo por este tipo de mercados sigue siendo sumamente interesante, y creo que cualquier cartera de renta variable debería tener un pequeño porcentaje de emergentes (normalmente, en torno al 5%). En mi opinión, las opciones más razonables a día de hoy son un fondo global de países emergentes (que cubren asia, europa del este y latinoamérica) o un fondo de RV latinoamericana (sobre todo Brasil), evitando de forma directa la inversión en China o Hong Kong (por lo menos momentaneamente).

jorge@elnuevoparquet.com

Tras unas semanas muy movidas, y ahora que parece que se calman ligeramente los mercados, vamos a dar un repaso a uno de los sectores más volátiles, nerviosos y complicados que existen: los mercados emergentes. El índice MSCI Emerging Markets (MXEF) es el que vamos a utilizar como referente principal. Se trata de un índice compuesto a su vez por los índices de 25 países emergentes, entre los que destacan Argentina, Brasil, China, Egipto, India, Corea, Malasia, Rusia, Taiwan, Turquía…

Sigo diciendo que los mercados emergentes en líneas generales (aunque hay excepciones) han corregido proporcionalmente mucho menos que Europa o EEUU. Por ello, creo que en estos momentos es una gran oportunidad de compra de cara a 2 - 3 años, ya que es muy posible un traslado de flujos de capitales a estos nuevos mercados.

Técnicamente, el MSCI EM ha venido a apoyarse en la línea de tendencia alcista primaria que define desde mayo de 2006, y en ningún momento ha sido perforada a la baja. Desde esos niveles ha rebotado al alza y en estos momentos se encuentra consolidando alrededor de dicho soporte. Así pues, los niveles a considerar y que no deben ser perdidos en ningún momento son los 1000 ptos, ya que esto implicaría la busqueda de niveles muy inferiores y la pérdida de la tendencia alcista de medio y largo plazo.

De este modo, y para aquellos especuladores de corto plazo, la opción más interesante es el LYXOR ETF MSCI EMERGING MARKETS (FR0010429068), por sus bajas comisiones (0,65% anual) y su rapidez de compra / venta. La composición de este índice por países es la siguiente: Corea del Sur (16,09%), Hong Kong (15,08%), Taiwan (11,85%), Brasil (11,12%), Rusia (7,86%), Sudáfrica (7,19%), India (6,68%), México (5,49%)…

Por contra, para los inversores de medio plazo, la entrada en fondos de inversión emergentes globales puede ser una buena apuesta: Fidelity Fds Emerging Mkts A, Carmignac Emergents, Pioneer Fds Emg Mkts Eq A EUR, PF(LUX) Emg Mkts… todos ellos con rentabilidades a 3 años superiores al 100%, si bien las volatilidades asumidas en estos productos son elevadas (superiores al 20%).

Creo que si nos decidimos a entrar en este sector, lo más razonable en estos momentos sería a través de fondos emergentes de carácter global, es decir, que tengan posiciones en todos (o casi todos) los países de este sector. Con ello, disminuiremos el riesgo y diversificamos geográficamente nuestra inversión.

jorge@elnuevoparquet.com

En estos momentos de grandísima confusión y volatilidad, creo que lo mejor es tener una visión global del conjunto de la renta variable. En concreto, nos vamos a centrar en la renta variable europea, dado que la mayoría de nuestras inversiones están centradas en esta región.

Para ello, nos vamos a ayudar del índice MSCI Euro Index, que engloba 137 compañias de gran capitalización europeas (Italia, España, Alemania, Francia, Holanda, Gran Bretaña, Portugal…). Entre ellas podemos citar Total, Telefónica (las 2 con mayor ponderación en el índice), Fortis, Vivendi, Saint - Gobain, Credit Agricole, Santander, Accor, Michelin, Nokia, Eon, Sanofi - Aventis y un larguísimo etcetera. Como se ve, son grandes empresas multinacionales de todos los sectores (bancario, telecomunicaciones, automoción, farmaceutico, eléctrico, alimentación…) respaldadas por buenos fundamentales. Es por ello, que nos va a dar una visión real y muy precisa de la situación en la que nos encontramos actualmente.

Si observamos el gráfico de largo plazo del MSCI Euro Index (más de 5 años), se puede ver que lo que ha sucedido en estos días no es una mera corrección saludable. Es algo más. Han sido caidas del 15-20% en cuestión de días, todo ello acompañado de una gran velocidad y volatilidad.

En estos momentos, hablar de soportes intermedios creo que no tiene mucha relevancia, dado que la mayoría de ellos han sido perforados con suma facilidad. Por ello, lo más razonable es acudir a los retrocesos Fibonacci de todo el gran impulso alcista. Si consideramos los 550 ptos (minimos de octubre 2003) como el inicio del este gran impulso alcista (ya finalizado) y los 1400 ptos como el techo del mismo, actualmente vemos como el 38,2% de retroceso se encuentra en los entornos de 1075 ptos.

Como hemos visto hoy, este índice ha rebotado con fuerza (al igual que el resto de mercados europeos) desde los niveles señalados (1075 ptos); este hecho no nos debe cegar, ya que en mi opinión estamos ante un fuerte rebote (como dije en algún post anterior, el rebote iba a ser antológico) motivado por niveles de sobreventa extremos (RSI = 13). Establecer hipotéticos niveles de rebote es ahora mismo prácticamente imposible, dada la enorme volatilidad existente.

Los siguientes niveles a considerar de cara a largo plazo serían: 975 ptos (50%) y 875  ptos (61,8%). De este modo, la estructura alcista de medio plazo ha quedado seriamente dañada. Es algo más que evidente y ya podemos hablar de tendencia lateral de medio plazo. Por lo tanto, la inversión en renta variable europea se complica tanto a corto como a medio plazo, y cualquier rebote podría aprovecharse para deshacer total o parcialmente las posiciones, ya que no esperemos grandes alzas continuadas en los próximos meses.

jorge@elnuevoparquet.com