ANALISIS TECNICO BURSATIL

Desde este blog venimos reiterando que una de las mejores opciones de inversión a medio plazo está en los mercados emergentes. Es cierto que dentro de este segmento, los asiáticos han caido con fuerza y verticalidad, pero hay mercados que se han salvado de la quema. Y estos son precisamente los mercados latinoamericanos, en los que apenas ha existido corrección y lo único que ha ocurrido ha sido una “parada” dentro de su tendencia alcista.

Por ello, creemos que dentro de los mercados emergentes, lo más inteligente sería apostar por los mercados sudamericanos y en concreto, por Brasil. Los últimos análisis realizados sobre el Bovespa (índice de referencia de la Bolsa de Brasil) así lo demuestran. La oferta de fondos correspondientes al sector RV Brasil no es muy amplia, lo cual nos facilita su análisis y comparación. Dentro de toda la gama existente (DWS Brazil, HSBC GIF Brazil, Parvest Brazil, Mellon Brazil Equities, etc…) nos quedamos con el HSBC GIF BRAZIL AC USD, por su amplio y exitoso historial.

Se trata de un fondo que tiene como objetivo el aumento del capital a largo plazo a través de una cartera bien diversificada de inversiones en RV e instrumentos equivalentes. Según los últimos datos disponibles, el 99,75% de su capital está invertido en RV, siendo las posiciones dominantes el sector industrial (22,16%), finanzas (22,09%) y consumo (16,23%). A nivel de riesgo, y tomando como medida la volatilidad, podemos decir que tiene una volatilidad superior a la del sector (32,33 HSBC Vs 28,97 sector), lo que implica que el fondo asume unos niveles de riesgo mayores, lo cual le ha permitido obtener unas plusvalías superiores a su índice de referencia o benchmark.

A nivel de rentabilidad, podemos decir que en los últimos años viene obteniendo una rentabilidad media cercana al 40%, mientras que la rentabilidad a 3 años se sitúa por encima del 160%, cifras que vienen a mostrar el potencial del fondo y del sector geográfico. Por lo que respecta a las comisiones y requisitos de entrada, no es un fondo especialmente caro o exigente de entrar, dado que exige una inversión mínima inicial de 5000 $ (que al precio que está el dolar, es una ganga) y cobra un comisión de gestión del 1,75% anual, algo en linea con cualquier fondo de inversión en renta variable.

Por lo tanto, se trata de un fondo asequible por casi todo el mundo (aspecto de gran importancia), que viene obteniendo de forma sistemática unas rentabilidades elevadas y superiores a su índice de referencia. De este modo, si apostamos por la inversión en latinoamérica (y concretamente en Brasil) y además, si consideramos que el euro ha tocado techo y el dolar va a comenzar su recuperación, este fondo es quizás una de las mejores opciones disponibles en este momento. Aún así, hemos de ser conscientes que la inversión en renta variable tiene un riesgo elevado, que además se incrementa al invertir en mercados emergentes, caracterizados por una volatilidad muy superior a la de los mercados bursátiles tradicionales.  

jorge@elnuevoparquet.com

Si queremos aprovechar las oportunidades de inversión que ofrecen las distintas plazas mundiales (España, Francia, Alemania, Rusia, EEUU, Japón, China, Corea, Brasil, Mexico, Australia, etc…) la mejor opción es escoger un fondo de renta variable global (al hablar de RV global nos referimos a fondos que invierten en cualquier sector y cualquier región; descartamos los fondos de RF global así como los sectoriales-minería, energía, recursos naturales, materias primas…-).

Como en todos los sectores de fondos, la oferta de productos de estas características es muy elevada, pero las opciones de calidad son bastante limitadas, algo por otra parte tristemente habitual.

La gran ventaja de estos productos (RV global) es que nos permiten estar invertidos en casi todos los sectores (construcción, bancos, minería, utilities, telecomunicaciones, materias primas, etc…) sin tener que hacerlo a través de la compra directa de acciones o fondos de inversión sectoriales o más concentrados. Imagínense tener que comprar directamente acciones en Corea, España, Finlandia, Estados Unidos, Canada, Brasil, Singapur o Australia y de este modo, hacer un fondo global a nuestro gusto. Esto es prácticamente inviable y la casi única opción válida es adquirir un fondo de inversión en renta variable global, lo cual nos evita este gran problema.

Basándonos en los datos que nos facilita Morningstar, existen cerca de 500 fondos de RV global. ¿Cuál elegir?. Pues en mi opinión existen 3 opciones claras y son Carmignac Investissement, Bestinver Internacional y Long Term Investment Fund (SIA) - Classic (existe también la versión alpha, SIA Alpha, pero no vamos a entrar en su análisis). El resto de fondos comercializados en nuestro país se encuentran a años luz de estos y por ello no merece la pena su análisis y estudio.

Si nos centramos ahora en el análisis de estos tres fondos, podemos ver como dos de ellos se caracterizan por un estilo de inversión basado en el “value investing” (SIA gestionado por José Carlos Jarillo y Walter Scherk  y Bestinver gestionado por Francisco García Paramés, Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad Marrase), mientras que la gestión del Carmignac Investissment es más tradicional y se caracteriza por una gestión activa y no indexada llevada a cabo E. Carmignac.

En principio, estos fondos no tienen ninguna limitación por zonas geográficas, sectores, tipo o tamaño de las compañias, por lo cual esta decisión queda a la libre elección del gestor; en definitiva, la calidad del gestor es la que diferencia estos productos de la mayoría. Además, todos estos fondos tienen un amplio historial, aspecto de vital importancia y que demuestra que su gestión no es fruto de la casualidad, suerte o azar, sino del trabajo bien hecho.

En otros artículos hablaremos más en profundidad de estos productos, pero en líneas generales podemos decir que la rentabilidad anualizada que obtienen estos productos es del orden del 15-20% anual (evidentemente, hay años que obtienen rentabilidades negativas, pero que se compensan con los años de rentabilidades positivas). En cuanto al riesgo de los fondos, medido en términos de volatilidad, podemos decir que estan en un nivel medio, con una volatilidad en torno al 15-20%, algo típico en los fondos de renta variable (los fondos de emergentes o materias primas tienen volatilidades cercanas al 30% y superiores).

Asimismo, estos fondos no presentan limitaciones de acceso, salvo Bestinver Internacional que exige un mínimo de 6000€. Las comisiones se encuentran en niveles medio; de este modo, Carmignac Investissment no cobra comisión de entrada o suscripción en España y Bestinver Internacional cuenta con una comisión de reembolso del 3% que probablemente se ampliará en el futuro hasta el 5%.

En definitiva, se trata de fondos accesibles para la mayoría de los inversores (tanto en comisiones como en inversión inicial), por lo que no hay excusas para estar invertidos en cualquier de estos productos. La mentabilidad para invertir en bolsa, y sobre todo en estos fondos, tiene que ser la de largo plazo (entendiendo por largo plazo, periodos superiores a 5 años), porque es de esta manera como podremos aprovechar todo el potencial y calidad de los fondos. Obtener rentabilidades positivas en estos productos (principalmente en SIA Classic y Bestinver Internacional) en cortos periodos de tiempo es normalmente fruto del azar o la casualidad.

Yo lo tengo muy claro: pudiendo acceder a productos de alta calidad (como estos fondos o similares) para qué vamos a contratar el típico fondo que nos oferta nuestro banco o caja de ahorros (que será normalmente el que le conviene al banco y no al cliente). Sinceramente, no tiene sentido ni justificación alguna.

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Uno de los principios de cualquier inversor es preservar el capital disponible y, en tiempos de crisis, recesión o similar, este aspecto cobra más importancia todavía. Los productos que mejor cumplen esta función son los depositos bancarios o fondos de inversión monetarios (es decir, aquellos que básicamente invierten en instrumentos de deuda pública, como letras del Tesoro, repos o similares).

Muchos de vosotros os preguntareis qué sentido tiene invertir en un fondo monetario que renta un 3,5% anual aproximadamente, cuando existen multitud de depósitos bancarios que están ofreciendo rentabilidades anuales superiores al 5%. En mi opinión esto sólo tiene sentido para aquellos inversores que ya tengan fondos de inversión y quieran conservar las plusvalías obtenidas. De este modo, al traspasar parte de su inversión a otro fondo, evitarán tener que pasar por Hacienda a la hora de hacer la declaración del IRPF.

Fondos de inversión existen multitud en el mercado (posiblemente demasiados), pero que merezcan la pena dentro de cada sector existen muy pocos. Es por ello que debemos ser selectivos en nuestra inversión y analizar bien las oportunidades que nos brindan todas las gestoras y no centrarnos únicamente en aquellos que nos ofrece nuestro banco o caja de ahorros (seguramente serán de los peores).

Abante Tesorería es un fondo de inversión denominado en euros, comercializado por la gestora español Abante Asesores y que se encuentra dentro del grupo que denominamos ”dinero“; este fondo invierte la totalidad de su cartera en títulos de renta fija a muy corto plazo y de elevada calidad crediticia (fundamentalmente deuda pública), siendo las repos y letras del Tesoro el grueso de su inversión.

La rentabilidad obtenida por este producto en el último año 2007 se encuentra ligeramente por encima del 3,70%  y con un promedio en los últimos 5 años del 2,40%. Por lo tanto, una rentabilidad ligeramente inferior a la que ofrecen actualmente los depositos bancarios y siempre por encima de su índice de referencia o benchmark (Inverco FIAMM). Asimismo, y como cabría esperar de un fondo monetario, la volatilidad del mismo se sitúa en 0,3% anual (a modo de ejemplo, cualquier fondo de renta variable tiene unas volatilidades anuales superiores al 10%). Este producto habitualmente se encuentra en las primeras posiciones de los rankings de fondos de inversión, tanto a 1 año como a 3 y 5 años y cuenta con 4 estrellas Morningstar.

Pero lo que quiero destacar de este productos son sus comisiones y condiciones de acceso. Los buenos fondos monetarios se caracterizan habitualmente por exigir unos mínimos de inversión muy elevados (50.000€, 300.000€ e incluso 1.000.000€), por lo que no son accesibles para la mayor parte de los inversores. En el fondo que estamos analizando, el mínimo exigido para entrar es de tan solo 10€ (asequible para todos los bolsillos). Asimismo, las comisiones de gestión y depósito son de las más bajas del mercado (gestión:0,10% y depósito: 0,05%), lo cual posibilita que este fondo supere ligeramente a sus competidores, ya que la rentabilidad adicional que obtiene este producto en relación con otros de su misma categoría se debe casi en exclusiva a las bajas comisiones de gestión y depósito.

Por lo tanto, para aquellas personas que estén interesadas en contratar un fondo monetario con el que obtener sistemáticamente una remuneración similar a la inflación (para compensar así la pérdida de poder adquisitivo) y sin sustos de ningún tipo, este fondo es una de las mejores opciones que hay actualmente en el mercado (existen otras que comentaremos en próximos artículos).

Pd: podeis consultar la ficha completa del fondo en el siguiente link (click aqui).

jorge@elnuevoparquet.com