ANALISIS TECNICO BURSATIL

Desde este blog venimos reiterando que una de las mejores opciones de inversión a medio plazo está en los mercados emergentes. Es cierto que dentro de este segmento, los asiáticos han caido con fuerza y verticalidad, pero hay mercados que se han salvado de la quema. Y estos son precisamente los mercados latinoamericanos, en los que apenas ha existido corrección y lo único que ha ocurrido ha sido una “parada” dentro de su tendencia alcista.

Por ello, creemos que dentro de los mercados emergentes, lo más inteligente sería apostar por los mercados sudamericanos y en concreto, por Brasil. Los últimos análisis realizados sobre el Bovespa (índice de referencia de la Bolsa de Brasil) así lo demuestran. La oferta de fondos correspondientes al sector RV Brasil no es muy amplia, lo cual nos facilita su análisis y comparación. Dentro de toda la gama existente (DWS Brazil, HSBC GIF Brazil, Parvest Brazil, Mellon Brazil Equities, etc…) nos quedamos con el HSBC GIF BRAZIL AC USD, por su amplio y exitoso historial.

Se trata de un fondo que tiene como objetivo el aumento del capital a largo plazo a través de una cartera bien diversificada de inversiones en RV e instrumentos equivalentes. Según los últimos datos disponibles, el 99,75% de su capital está invertido en RV, siendo las posiciones dominantes el sector industrial (22,16%), finanzas (22,09%) y consumo (16,23%). A nivel de riesgo, y tomando como medida la volatilidad, podemos decir que tiene una volatilidad superior a la del sector (32,33 HSBC Vs 28,97 sector), lo que implica que el fondo asume unos niveles de riesgo mayores, lo cual le ha permitido obtener unas plusvalías superiores a su índice de referencia o benchmark.

A nivel de rentabilidad, podemos decir que en los últimos años viene obteniendo una rentabilidad media cercana al 40%, mientras que la rentabilidad a 3 años se sitúa por encima del 160%, cifras que vienen a mostrar el potencial del fondo y del sector geográfico. Por lo que respecta a las comisiones y requisitos de entrada, no es un fondo especialmente caro o exigente de entrar, dado que exige una inversión mínima inicial de 5000 $ (que al precio que está el dolar, es una ganga) y cobra un comisión de gestión del 1,75% anual, algo en linea con cualquier fondo de inversión en renta variable.

Por lo tanto, se trata de un fondo asequible por casi todo el mundo (aspecto de gran importancia), que viene obteniendo de forma sistemática unas rentabilidades elevadas y superiores a su índice de referencia. De este modo, si apostamos por la inversión en latinoamérica (y concretamente en Brasil) y además, si consideramos que el euro ha tocado techo y el dolar va a comenzar su recuperación, este fondo es quizás una de las mejores opciones disponibles en este momento. Aún así, hemos de ser conscientes que la inversión en renta variable tiene un riesgo elevado, que además se incrementa al invertir en mercados emergentes, caracterizados por una volatilidad muy superior a la de los mercados bursátiles tradicionales.  

jorge@elnuevoparquet.com

En la mayoría de ocasiones, analistas fundamentales y técnicos no logran ponerse de acuerdo en sus recomendaciones sobre valores o sectores de inversión. Seguramente porque los analistas fundamentales siempre dan una visión a medio y largo plazo (basada en el análisis de la compañia, perspectivas de crecimiento futuro, nivel de endeudamiento, etc…) y la gran parte de analistas técnicos tienen una visión de muy corto plazo, aspectos que son absolutamente incompatibles entre sí.

Pero el caso de la bolsa brasileña, representada por el índice Bovespa, es una de las excepciones que confirma la regla. Tanto a medio como a largo plazo la situación es alcista, y se trata de un sector recomendado por ambas partes. Por un lado, los analistas técnicos ante un gráfico de este nivel solo se nos ocurre una cosa: comprar en cualquier retroceso, dado que la sucesión de máximos y mínimos crecientes invita a ello (en las últimas semanas los máximos son decrecientes y los mínimos crecientes, por lo que podría estar formandose un triángulo). Por otro lado, los analistas fundamentales estan de acuerdo en que es necesario tener parte de nuestra cartera en un mercado con un crecimiento para los próximos años superior al 5-6%, con unas infraestructuras y sistemas más consolidados que China o India. En definitiva, recomendación de compra por ambas partes.

Desde el punto de vista técnico, la única pega que podemos tener es la formación de una figura de techo en los entornos de 66500 ptos, cuya rotura sería el pistoletazo de salida y posibilitaría el despliegue de una nueva onda al alza. En todo caso, no creo que tenga excesivos problemas en superior estos niveles a la vista de lo acontecido en los últimos meses.

Por lo tanto, uno de los mejores sectores de cara al futuro y probablemente el mercado que mejor se haya comportado (técnicamente) en estos últimos meses (con la excepción del sector agrícola y de las materias primas). No hay que olvidar que invertir en este tipo de sectores conlleva asumir un alto riesgo en forma de volatilidad y por ello las inversiones deben ir orientadas a un plazo superior a 3 - 4 años para así compensar las fuertes volatilidades que habremos de soportar.

Mi recomendación sigue siendo los fondos de inversión tradicionales, como el HSBC GIF Brazil Equity AD USD (denominado en $), ya que muchos ETFs referenciados a este índice que se comercializan en España tienen poca liquidez lo que dificulta las entradas y salidas.

jorge@elnuevoparquet.com

Habiendo analizado en las últimas semanas los principales mercados asiáticos (Hang Seng, Nikkei 225 y BSE 30 SENSEX), es hora de centrarse en los mercados latinoamericanos de mayor importancia (Bovespa y Merval). El Bovespa es el principal índice de la bolsa brasileña, y es un buen termómetro a la hora de ver la situación bursatil (y económica en definitiva) que presenta latinoamérica (y Brasil, claro).

Centrándonos en el análisis técnico del índice, se puede ver como la tendencia de medio y largo plazo sigue siendo alcista, pero las dudas y la desconfianza sobre las perspectivas futuras son enormes. A corto plazo, es más que evidente que estamos ante una fuerte tendencia a la baja, motivada por la crísis crediticia y el miedo a la recesión en EEUU.  

La situación actual puede considerarse como “crítica” de cara al medio plazo, dado que estamos apoyando en la línea de tendencia alcista definida desde octubre del 2006. Igualmente, esta zona coincide con el 38,2% de retroceso Fibonacci del último impulso alcista originado en 34000 ptos (octubre 06); asimismo, en estos niveles confluye la mm200s, la cual suele actuar como fuerte soporte dinámico. Por lo tanto, la zona en la que el índice brasileño ha rebotado es un nivel relevante y de mucha importancia, y por ello podemos considerarlo como fuerte soporte de medio plazo.

Creemos que en las próximas sesiones deberíamos asistir a un rebote de cierta importancia, habida cuenta del grandísimo nivel de sobreventa que acumulan la mayoría de los valores que componen el índice Bovespa. De todos modos, y dada la situación actual en la que la volatilidad es muy elevada, no podemos garantizar absolutamente nada.

Ahora bien, en caso de perder los niveles actuales, deberíamos acudir a los retrocesos proporcionales de Fibonacci para determinar posibles soportes, que se encuentran situados en 50500 ptos (50%) y 46500 ptos (61,8%).

Por lo tanto, y a pesar de todo lo acontecido, el índice no ha corregido de la misma manera y con la misma intensidad con que lo han hecho los índices europeos y americanos. Es por ello, que pensamos que este tipo de mercados sigue siendo una de las opciones más atractivas de cara a 2-3 años, siempre teniendo presente que el entrar en este tipo de valores / índices lleva implicito asumir unos niveles de volatilidad muy elevados, a los cuales mucha gente no está acostumbrado. A modo de ejemplo, os puedo decir que un fondo monetario tiene una vol 1y de 1,5 aprox, mientras que cualquier fondo que invierta en latinoamérica su vol 1y es superior a 30.

Existen múltiples oportunidades o formas de invertir en este mercado. Para aquellos que se consideren “especuladores” la forma más útil, rápida y adecuada en estos momentos, es entrar a través de ETFs referenciados al Bovespa (o en su defecto a Latinoamérica, ya que la ponderación de Brasil es muy grande en estos productos). Mientras que para los “inversores“, la opción más adecuada (con vistas a 3-4 años) sería vía fondos de inversión: el fondo más interesante es el HSBC GIF BRAZIL Equity AD USD, con rating Morningstar de 4 estrellas, y una rentabilidad anualizada de 14,53% (vol 3y = 32,8).

Nota: ayer día 25 de enero de 2008 la bolsa de Brasil permaneció cerrada.

jorge@elnuevoparquet.com