ANALISIS TECNICO BURSATIL

“La pregunta no es si entrar en Asia o no, es cuándo y cómo”. Así de convencido se muestra Mike Kerley, gestor del Henderson Horizon Asian Dividend Income Fund, sobre la importancia de esta región para los inversores. “Los protagonistas económicos del mundo van a cambiar y Asia será la locomotora mundial en los próximos diez años”.

Sobre el cuándo entrar en Asia, Kerley también lo tiene claro “Los mercados asiáticos nunca han estado tan baratos y tienen un altísimo potencial de crecimiento a medio plazo”, dice. Dentro de la región, este gestor apuesta especialmente por China y no ve nada clara las opciones de Japón e India. China va a ser una historia de crecimiento en los próximos dos o tres años. Tiene una alta capacidad para trasladar a la economía real las decisiones económicas políticas y eso le va a ayudar a salir de la crisis antes que el resto de países Occidentales”, explica. Por el contrario, el país nipón no entra entre sus preferidos. “Busco empresas en ese mercado pero no encuentro ninguna interesante actualmente”. En el caso de India, considera que las acciones todavía están muy caras.

En cuanto al cómo entrar en la zona, Kerley se muestra convencido del potencial de fondos como el suyo. “La mentalidad en la región está cambiando, ahora son más abiertos al pago de dividendos y cuidan más al accionista, y esto es algo que se mantendrá en el futuro”, asegura. Además, frente a la alta volatilidad de los mercados, este tipo de inversión ofrece una posición más serena. En el último año el fondo ha registrado una volatilidad del 27,9% frente al 31,3% del índice.

Kerley lanzó a finales de 2006 el Henderson Horizon Asian Dividend Income Fund y aunque se ha visto arrastrado por la crisis que asola la renta variable mundial sus resultados son mejores que la media. Con datos a octubre, el fondo había perdido en un año un 46,2% frente a la caída del 57,9% que acumula su índice de referencia, el MSCI AC ASIA Pac ex Japan. En noviembre el fondo subió un 2% y índice se dejó un 4%.

Aunque muchos gestores huyen actualmente de todo lo que tenga que ver con las finanzas, Kerley sobrepondera este sector en su fondo. El 33,3% de su cartera está invertida en empresas de este sector y el gestor cree que es una magnífica plataforma en la que estar posicionado actualmente “Las compañías financieras se han visto arrastradas por la crisis pero no debería haber sido así en Asia”, asegura. El otro gran sector con potencial en la zona es, en opinión de Kerley, el de las infraestructuras.

Kerley aplica un criterio bottom up para la selección de acciones. Su objetivo son compañías con un dividendo de, al menos, un 4% pero con potencial para aumentarlo y presta especial atención al cash flow de las compañías a la hora de analizarlas. La cartera del Henderson Horizon Asian Dividend Income Fund está compuesta por unas 45 posiciones y Kerley utiliza derivados para maximizar las ganancias y reducir costes en el pago de impuestos por los dividendos de las compañías. “Tratamos de ser eficientes en la gestión”, asegura.

Fuente: Fundspeople (02/12/2008)

En los distintos análisis realizados sobre el índice japones Nikkei (11 de enero de 2008 y 30 de noviembre de 2007), se mencionaba la delicida situación técnica por la que atravesaba este índice y en definitiva la bolsa japonesa. Pero en estos momentos, la situación técnica ha cambiado de forma radical y se han juntado de una serie de circunstancias que indican que podríamos estar en un momento óptimo de inversión en Renta Variable japonesa. Antes de explicar las circunstancias que me llevan a pensar esto, decir que el Nikkei es seguramente el único índice bajista de largo plazo de todas las bolsas mundiales, aspecto que siempre debemos tener presente a la hora de invertir nuestro dinero allí y que sin duda ha de condicionar nuestra operativa.

En primer lugar, el selectivo japones ha corregido exactamente y con gran exactitud el 61,8% de retroceso Fibonacci del últimpo impulso alcista originado en 2003, y desde esos niveles el rebote ha sido de gran importancia, lo cual significa que dicha zona ha actuado como soporte. Asimismo, en dicha zona se ha formando una vela (candlestick) denominada “long lower shadow“, es decir, una vela blanca con una gran sombra inferior. Se trata de una figura típicamente alcista que se forma en niveles de soporte o cuando hay una gran sobreventa acumulada.

En segundo lugar, uno de los osciladores de mayor fiabilidad (el macd semanal) se ha cruzado al alza desde zona de sobreventa, lo cual representa una fortísima señal de compra. En tercer lugar, la mm30s semanal, que durante los últimos 9 meses había permanecido completamente girada a la baja, está comenzando a perder dicha inclinación, señalando que la fuerza bajista comienza a perder el control de la situación.

Por ello, la situación parece idónea para tomar posiciones en fondos de inversión o ETFs referenciados a este índice, ya que concurren una serie de circunstancias muy favorables que el Nikkei desplegue una onda al alza de cierta consideración. Como siempre, el tener establecidos unos niveles de stop loss es de vital importancia. De este modo, para los inversores más arriesgados el stop deberá situarse en niveles de 13500 ptos (que coincide con un gap alcista aún sin cerrar), y en todo caso y para todo tipo de inversor, la pérdida de los 11700 ptos debería implicar la cancelación de todas las posiciones alcistas abiertas.

jorge@elnuevoparquet.com

Hace exactamente 1 mes (12 de diciembre de 2007) analizabamos la situación técnica del Nikkei 225, y en dicho análisis se advertía de la comprometida situación que presentaba el índice. Decíamos que la clave para pensar en la continuidad alcista iniciada en 2003 era que el precio se mantuviera por encima del soporte situado en la franja 14700 - 15000 ptos.

Pues bien, a día 11 de enero de 2008, el Nikkei cotiza en niveles de 14110,79 ptos, tras haber roto a la baja el soporte mencionado anteriormente y buscar apoyo justo en línea de tendencia alcista primaria. La existencia de importantes niveles de sobreventa en los osciladores de momento, me invitan a pensar que podríamos asistir a un rebote técnico hasta niveles de 14600 -14700 ptos (franja inferior del soporte perdido).

Aunque dichos rebotes se produzcan finalmente, la situación técnica es muy delicada, ya que la mm30s semanal se encuentra perfectamente girada a la baja. Por ello, creemos que la línea de tendencia alcista acabará siendo perforada a la baja en las próximas semanas.

El soporte relevante que encuentro a medio plazo se encuentra situado en los entornos de 12000 ptos (zona que coincide a su vez con el 61,8% de retroceso del impulso generado en 2003). El llegar a este objetivo teórico supondría asistir a una depreciación del 15% desde los niveles actuales, algo que no parece muy descabellado a día de hoy en vista de la situación de la mayoría de las bolsas europeas y estadounidenses.

Por lo tanto, y a pesar de que todos los años, Japón es la gran esperanza para muchos inversores, no tomaría posiciones a largo plazo en este mercado por el momento. Para los más agresivos, podría intentarse la toma de posiciones en estos niveles (situando el stop ligeramente por debajo de los niveles actuales) con vistas a aprovechar algún rebote técnico en las próximas jornadas. Aunque la opción más adecuada a día de hoy sería la entrada en ETFs inversos (mediante posiciones cortas o vendidas) sobre el Nikkei 225.

jorge@elnuevoparquet.com